继元盛、英仕曼、Two Sigma、德劭、迈德瑞等之后金牌配资，又有量化巨头进军中国。中国基金报记者获悉，知名量化投资机构宽立资本（Aspect Capital）将在上海设立办公室，部分核心人员已确定，包括中国区负责人Country Head和合规相关人士等。

　　全球知名量化管理期货策略（CTA）投资机构

　　宽立资本是一家总部位于英国的量化投资机构。其官网显示，公司员工超过130人，最新管理规模超过80亿美元，公司旗下有三大策略：趋势跟踪、宏观和货币以及多策略等。它于1997年由Anthony Todd和Martin Lueck创立，两人均来自知名量化投资机构AHL（后被英仕曼收购），其中，Martin Lueck是AHL的联合创始人之一，代表AHL公司名称中的 “L”。Martin Lueck目前担任宽立资本的研究总监和总裁，Anthony Todd任首席执行官。

来源：Aspect Capital官网

　　已经获批合格境外投资者资格

　　对于业内人士来说， 宽立资本开设中国内地办公室并不奇怪。

　　来自中国证监会的信息显示，宽立资本2022年已获批合格境外投资者（QFI）资格。

来源：中国证监会官网

　　2020年制度修订后，合格境外投资者可投资范围拓宽。根据最新规定，合格境外投资者可投资于境内的股票、存托凭证、债券、资产支持证券、基金、股票期权以及中国证监会允许的其他证券及衍生品等。合格境外投资者还可参与新股发行、债券发行、资产支持证券发行、股票增发、配股申购，可参与融资融券交易、转融通证券出借交易以及债券回购交易。2022年9月开始，上期所、大商所等期货交易所向合格境外投资者增加开放了一批商品期权期货合约。

　　在获批QFI之前的2021年10月，宽立资本已设立海外中国策略，面向海外投资者，投向中国的股指期货和商品期货市场。具体来看，该策略覆盖超过40种中国金融和商品期货品种，包括橡胶、大豆、铜、玻璃等期货合约。该策略仅面向专业投资者。

　　Martin Lueck：重视大语言模型，亦关注其局限性

　　在今年9月进行的视频采访中，谈及风险管理，宽立资本联合创始人之一Martin Lueck表示，风险管理的核心是提前防范，在风险发生之前，投资机构就应该做好预案。他同时表示，风险管理应该是内置在模型中的，考虑风险管理问题的起点是组合分散。此外，任何模型都有失效的时候，模型在设立之初就应该对模型可能失效的情形有所预案。总而言之，风险是投资的一部分，但“承担你希望承担的风险”。

　　被问及大语言模型和ChatGPT的发展对量化投资的影响，他表示，大语言模型可大幅提升生产效率，“我们关注大语言模型，使用大语言模型，但是避免过度依赖大语言模型”。

　　Martin Lueck表示，宽立资本业务的基础是为投资者提供系统化、可重复、可解释的模型。“宽立资本的销售人员不会说：‘我们的模型是一个黑匣子。你必须信任我，但我不会告诉你它是如何工作的。’我希望投资者能够理解不同模型适用的情形。”

　　他进一步表示，对大语言模型的进展持积极乐观看法，它们在提高生产力、解析新数据集方面非常有用，但是，如何使用基于Transformer的大语言模型来处理投资中的时间序列？这个问题尚待研究。“不能有了锤子就把所有的东西当成钉子，大语言模型不是万能的。”

　　截至目前，在量化投资巨头中，Two Sigma、德劭、元盛、英仕曼、迈德瑞等均已在境内设立外商独资证券私募。据中国证券投资基金业协会信息，Two Sigma、德劭、元盛等规模在50亿元~100亿元之间。考虑到数据更新的周期等因素，部分私募规模可能已经有所变化。

　　与其他外资同行相比，量化投资巨头似乎在适应中国市场方面展现出一定的优势。这究竟是因为量化策略本身更容易调整以适应不同的市场环境，还是量化投资机构公司架构相对简单、决策机制灵活更容易快速反应，以应对中国市场和制度？针对这个问题，某外资咨询机构负责人曾对本报记者表示，可能两者兼而有之。

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